Elon Musk, PDG de Tesla. Le bitcoin a vu sa valeur chuter suite à l’effondrement des marchés des cryptomonnaies. (Image : wikimedia / JD Lasica from Pleasanton, CA, US / CC BY 2.0)
En février de cette année, les amateurs de cryptomonnaies étaient en émoi devant l’une des transactions en bitcoins les plus remarquables de l’histoire récente. Tesla Motors, dirigé par le milliardaire Elon Musk, a annoncé avoir acheté pour 1,5 milliard de dollars de bitcoins.
Cependant, suite à l’effondrement du marché des cryptomonnaies, Tesla aurait perdu des centaines de millions de dollars sur son investissement initial, et si la valeur du bitcoin continue de chuter, les pertes de la société ne feront qu’empirer.
Dans un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, la société a déclaré : « nous avons mis à jour notre politique d’investissement pour nous donner plus de flexibilité pour diversifier davantage et maximiser les rendements de nos liquidités ».
À l’époque, Tesla a également annoncé qu’elle commencerait à accepter les paiements en bitcoins en échange de ses produits « sous réserve des lois applicables et initialement sur une base limitée. »
Cette décision a permis de bloquer une part importante des liquidités disponibles de Tesla.
La chaîne de télévision CNBC a rapporté à l’époque que la société détenait « plus de 19 milliards de dollars en espèces et en équivalents de trésorerie à la fin de 2020 », selon un récent dépôt.
Avant l’achat de la société, Elon Musk avait utilisé Twitter pour communiquer son soutien à la crypto-monnaie en ajoutant le hashtag « #bitcoin » à sa bio Twitter, ce qui a fait grimper la valeur du bitcoin jusqu’à 20 % dans un court laps de temps. Il a depuis retiré le hashtag de sa bio Twitter.
Dans une conversation sur le site de discussion de médias sociaux Clubhouse, Elon Musk a déclaré à l’époque : « Je pense à ce stade que le bitcoin est une bonne chose, et je suis un partisan du bitcoin. »
Les chiffres
On ignore combien de bitcoins Tesla a acheté, mais les experts pensent que cela concernerait environ 42 000 jetons et, comme l’achat s’est effectué sur plusieurs jours, on ne sait pas combien l’entreprise a payé par jeton, mais on peut faire quelques hypothèses raisonnables.
Si l’on considère que les dépenses déclarées s’élèvent à 1,5 milliard de dollars et que le nombre total de jetons est d’environ 42 000, Tesla aurait payé environ 35 714 dollars par jeton, ce qui aurait été une aubaine puisque le bitcoin s’échangeait en moyenne à environ 40 282 dollars la semaine précédant l’annonce de l’achat de la société.
Aujourd’hui, cependant, le bitcoin a chuté à seulement 18 943 dollars par pièce, ce qui signifie que les avoirs en bitcoins de Tesla, acquis en février, sont désormais évalués à environ 795 millions de dollars, soit une perte stupéfiante de quelque 705 millions de dollars.
Des paris de couverture
Il est important de noter que Tesla utilise probablement une stratégie spécifique pour protéger la valeur monétaire de son investissement. Cette stratégie est souvent appelée familièrement « acheter au comptant, vendre à terme », mais elle est également appelée « arbitrage cash-and-carry ».
Investopedia définit cette stratégie comme suit : « l’arbitrage cash-and-carry est une stratégie neutre par rapport au marché qui combine l’achat d’une position longue) sur un actif tel qu’une action ou une matière première, et la vente (courte) d’une position sur un contrat à terme sur ce même actif sous-jacent. »
La plupart des gens connaissent les opérations qui impliquent l’achat, autrement appelé positions « longues », où un investisseur ou un spéculateur achète, disons, 1 bitcoin pour 20 000 dollar et si le prix monte à 25 000 dollars, et qu’il vend, il gagne 5 000 dollars.
Les opérations à découvert, souvent appelées « ventes à découvert », fonctionnent à l’inverse. Un investisseur ou un spéculateur cherche à vendre son bitcoin à, disons, 35 000 dollars et à le racheter à 20 000 dollars, ce qui lui laisse le même bitcoin qu’au départ, et 15 000 dollars de plus comme bénéfice en espèces, comme cerise sur le gâteau.
En termes simples, cette stratégie permet aux principaux détenteurs, tels que Tesla, de préserver la valeur de leurs avoirs en bitcoins, tout en profitant des baisses de marché en utilisant le marché à terme.
Si leur timing et/ou leur analyse de la direction du marché étaient erronés et que le marché devait monter, l’augmentation de la valeur de leurs avoirs en bitcoins compenserait ou neutraliserait les pertes sur le contrat à terme.
Cependant, si le prix devait baisser, les gains du contrat à terme produiraient des espèces sonnantes et trébuchantes pour amortir la perte papier de la baisse du marché.
Le marché à terme du bitcoin présente toutefois une caractéristique unique et notable : il est entièrement réglé financièrement, ce qui signifie que les vendeurs à découvert n’ont pas à déposer des bitcoins en garantie comme ils le feraient sur les marchés de l’argent ou du pétrole brut.
Au lieu de cela, l’ensemble de la transaction, ainsi que les gains et les pertes subis, sont à la fois soutenus et réglés entièrement en dollars, ce qui signifie que des détenteurs tels que Tesla peuvent négocier à découvert sans avoir à déplacer une seule pièce de leur portefeuille froid (portefeuille hors ligne utilisé pour stocker des bitcoins).
Le marché des crypto-monnaies en chute libre
Le marché des crypto-monnaies est en chute libre après un marché en hausse sur une longue période. Au cours des sept derniers jours, le bitcoin a chuté de près de 34 % et l’Ethereum, la deuxième cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière après le bitcoin , a plongé de plus de 36 %, selon le site coinmarketcap.com.
En novembre 2021 le bitcoin a atteint un niveau record de près de 70 000 dollars
Le Dogecoin, (en référence au concept populaire du Doge), une cryptomonnaie que Musk a souvent vantée sur Twitter, a vu sa valeur chuter de près de 25 % au cours des sept derniers jours, s’échangeant désormais à environ 0,052 dollar, contre un pic de près de 0,70 dollar en juin 2021.
Les experts pointent du doigt plusieurs facteurs à l’origine de ces pertes historiques, mais ils estiment que les récentes hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale en sont principalement responsables.
Hilary J. Allen, professeur de droit à l’American University’s Washington College of Law, a déclaré à la télévision WUSA9 : « la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt … ce qui resserre la quantité d’argent dans le système financier. Et donc les gens abandonnent les investissements plus risqués en général. »
Robert J. Barbera, maître de conférences et directeur du Center for Financial Economics de l’université Johns Hopkins, est d’accord avec cette évaluation. Il a déclaré à WUSA9 : « vous vous en sortez de manière spectaculaire lorsque l’argent est facile et que les choses augmentent. Et l’inverse est plutôt stupéfiant. »
James Angel, professeur associé et directeur académique du programme FINRA Certified Regulatory and Compliance Professional à l’Université de Georgetown, attribue à la confiance du marché la responsabilité de la dégringolade des valorisations des crypto-monnaies, notant que le marché boursier est lui aussi en chute libre.
« Les prix de tous les marchés financiers ont chuté. Et les marchés actuels ont toujours été volatils. Ils seront toujours volatils parce que leurs valeurs sont basées sur ce que les gens attendent de l’avenir. Et personne ne sait vraiment ce qui va se passer dans le futur. La population peut donc changer d’avis en un clin d’œil, et elle le fait généralement. »
Rédacteur Fetty Adler Collaboration Jo Ann
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