Une nouvelle note de la mégabanque européenne UBS à ses clients indique que les petites entreprises font faillite plus rapidement dans les conditions économiques inflationnistes actuelles qu’au début des restrictions imposées par la pandémie de Covid-19. (Image : wikimedia / Ed Yourdon from New York City, USA / CC BY-SA 2.0)
Un sombre présage se manifeste pour l’économie américaine : le taux de faillite des petites entreprises est désormais 73 % supérieur à celui du début de la crise de la Covid-19 et les blocages qui en ont résulté et qui ont entraîné des fermetures forcées d’entreprises et une destruction de la demande. La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt de 0,25 à 5 % en une seule année
Cette statistique est publiée par The Epoch Times sur la base d’une note de la mégabanque européenne UBS que le média dit avoir consultée et qui montre que « la moyenne mobile sur quatre semaines des dépôts privés à la fin du mois de février était 73 % plus élevée qu’en juin 2020 ».
UBS Evidence Labs a cité Matthew Mish, responsable de la stratégie de crédit, qui a qualifié cette évolution de « l’un des signes les moins appréciés de la détresse du crédit aux entreprises américaines ».
Les plus petites entreprises sont celles qui subissent la pression la plus forte de l’inflation
Matthew Mish a ajouté que les plus petites entreprises sont celles qui subissent « la pression la plus forte de la hausse des taux, de l’inflation persistante et du ralentissement de la croissance ».
Après que la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt de 1,75 % en 2019 à 0,25 % pour stimuler l’économie à la suite de l’effondrement du marché des actions américaines, lorsque la Covid a commencé à faire les gros titres, le coût des emprunts est resté à des niveaux historiquement bas pendant deux années consécutives.
Cependant, en mars 2022, lorsque l’économie a commencé à s’effondrer sous l’effet de l’inflation provoquée par les programmes de dépenses de plusieurs billions de dollars de l’administration Joe Biden et de la réalité où les faibles taux d’intérêt signifient que les banques et les grands fonds d’investissement restent à l’écart des obligations, recherchant plutôt des rendements sur un marché boursier qui a connu le plus grand boom de l’histoire, la Fed a commencé à augmenter les taux, et ce de manière précipitée.
De mars 2022 à la dernière réunion du Comité fédéral de l’open market, qui s’est tenue le 22 mars, les taux ont gonflé de 0,25 à 5,00 %.
Bien que la publicité sur les conséquences de la hausse des taux ait été jusqu’à présent limitée, d’abord à l’impact sur les détenteurs de prêts hypothécaires, puis en 2023 à l’effondrement de l’une des plus grandes banques américaines, les petites entreprises ont jusqu’à présent semblé relativement épargnées.
Par exemple, en juillet, Vision Times a calculé qu’un prêt hypothécaire canadien à taux variable basé sur un taux d’intérêt de la Banque du Canada de 2,50 % à l’époque était passé de 2,99 % en 2020 à 5,89 %, ce qui non seulement augmente les paiements d’un prêt hypothécaire type de 500 000 dollars, de 800 dollars par mois, mais double le coût total de l’emprunt.
En janvier, la Banque du Canada a ramené le taux d’intérêt à 4,5 %, puis a fait une pause.
La valeur des obligations diminue lorsque les taux d’intérêt augmentent
En mars, la Silicon Valley Bank, en activité depuis la fin des années 1980 et louée dans une étude de cas de la Stanford Business School en 2015 pour avoir servi de pont entre le Parti communiste chinois(PCC) et la communauté du capital-risque américain, s’est soudainement effondrée à la suite d’une ruée sur les grosses sommes d’argent combinée à de lourdes pertes sur les instruments avec lesquels l’entreprise couvrait les fonds des déposants : les obligations du Trésor américain et les titres adossés à des créances hypothécaires, car la valeur des obligations diminue lorsque les taux d’intérêt augmentent.
Conséquences de retraits massifs
Une étude récente menée par des chercheurs de Stanford, de l’université Northwestern, de l’université Columbia et de l’université de Californie du Sud a révélé que la calamité de la Silicon Valley Bank pourrait devenir virale, car pas moins de 186 petites banques américaines sont également exposées aux conséquences de retraits massifs lors d’un scénario de panique publique.
La note d’UBS indique que les secteurs les plus durement touchés par les faillites sont l’immobilier, la chimie, le commerce de détail et la santé.
Les données publiées par l’American Bankruptcy Institute (ABI) indiquent qu’il y a eu près de 5 000 faillites de plus en février dernier qu’en février 2022, soit une augmentation de 18 % en une seule année.
La Fédération canadienne de l’entreprise indépendante (FCEI) a commencé à rendre publique la nouvelle vague de l’épidémie de faillites de petites entreprises au Canada en août 2022, notant que « les chiffres officiels des faillites de petites entreprises augmentent régulièrement depuis le début del’année et sont actuellement à leur plus haut niveau depuis deux ans ».
La FCEI estime que ces chiffres ne sont que la partie émergée de l’iceberg.
« 54 % des entreprises déclarent encore des revenus inférieurs à la normale et 62 % ont encore des dettes impayées contractées pendant la pandémie, soit 158 000 dollars en moyenne, selon les dernières estimations disponibles », a déclaré l’organisation.
Le poids de la dette liée à la Covid
Les facteurs à l’origine de ces difficultés sont « le poids de la dette liée à la Covid que les entreprises ont été obligées d’assumer pour pivoter et survivre, l’augmentation des coûts de pratiquement toutes les dépenses de l’entreprise et une grave pénurie de main-d’œuvre ».
Les données de l’ABI ont montré que les faillites étaient en train de monter en flèche dans tous les secteurs, avec une augmentation de 83 % au chapitre 11, de 18 % des faillites commerciales, de 45 % des faillites de petites entreprises (au sous chapitre V) et de 18 % des faillites individuelles en février 2023 par rapport au même mois de l’année précédente.
Le 30 mars, le Washington Post a également annoncé ce qu’il a appelé un « mauvais présage pour l’économie américaine » en décrivant les petites entreprises « confrontées à un accès plus difficile aux capitaux, s’ajoutant à des normes de prêt déjà strictes et à des taux d’intérêt en hausse » dans un article relatant les avertissements donnés par leur conseiller financier à un couple qui prévoyait d’ouvrir un bar de pickleball en Floride.
L’homme se souvient de ce que son banquier lui avait dit alors qu’ils cherchaient à obtenir un prêt de 2,5 millions de dollars en mars : « Ce n’est pas impossible Matthew, mais si vous voulez le faire, faites-le rapidement parce que nous prévoyons un resserrement du crédit pour les petites entreprises ».
Dès que la Silicon Valley Bank s’est effondrée, les banques régionales ont commencé à augmenter les taux d’intérêt sur les prêts accordés aux « clients plus risqués », selon l’article.
Le Washington Post a également cité les anecdotes d’un magasin de jouets du Maryland, qui a eu du mal à obtenir une ligne de crédit marginale de 250 000 dollars depuis l’effondrement, ce qui, selon lui, est un problème auquel il n’était pas confronté les années précédentes.
Le propriétaire a déclaré au journal : « lorsque je traverse ces crises, c’est toujours comme ça qu’elles commencent »… Ils disent « c’est bon. C’est maîtrisé. Il ne s’agit que d’une seule industrie. Puis les choses dérapent ».
